中國經濟“外憂”與“內患”孰重孰輕

人民銀行三年來首降存準率，只引來A股上漲“一日游”，一個“國際板將推出”的不實傳聞，竟將A股重重打了下去。這說明對中國股市來說，內外因素都相當重要。其實，對中國經濟而言，內外因素也都相當重要了。目前，中國經濟面臨的“外憂”不少，比如歐債危機、美債糾纏以及眾多貿易摩擦議題、匯率議題、資源議題，都令中國經濟前景蒙上層層陰影?！皟然肌蹦?？也不少，如房地產價格泡沫，CPI走勢，M2走勢，PMI走勢，環境與勞動力成本上漲、轉型升級困難不小，等等，更令中外投資者疑慮重重。 　　面對“外憂”與“內患”，我們必須厘清主與次，分清短期與長期，這樣才能正確把握趨勢，往宏觀說，它關系著中國經濟的前途，往微觀說，它關系著老百姓錢袋的鼓與癟。 　　歐盟是中國的最大貿易伙伴，歐債危機現在又是世界經濟的頭號“殺手”，因此，在此僅以歐債危機對中國的影響來分析“外患”問題。如果歐債危機出現最壞結果――歐元解體，中國經濟受到的影響當然不小，但也不必夸大。一方面，在金融方面，我國金融機構在歐洲的風險敞口并不大，直接受損有限；另一方面，在實體經濟上，主要是進出口受到影響較大，但是也不要緊。因為中國企業在勞動力成本、規模經濟等方面的比較優勢較明顯，在歐洲經濟陷入混亂時，這一比較優勢至少不會削弱。中歐貿易的60%是由合資企業創造的，歐債危機、美債問題等主要是政府財政危機，歐美企業的質地還是不錯的，換言之，中國經濟實質上的合作方――歐美企業并未受太大影響。況且，從整體上看，根據有關專家研究，過去30年來凈出口對中國GDP的拉動并不大，少于1個百分點，因此，歐債危機對中國經濟增長的負面影響并不如人們想象的那么可怕。如果歐央行搞QE導致歐元大貶值，倒有可能使中國對歐出口大受打擊，但這必須先修改歐盟和歐元區的一系列條約，其政治博弈過程比較漫長，至少德國是很難同意的，因為其實質是讓德法等國為“歐豬五國”買單。另外，一些其他“外患”如匯率問題、貿易摩擦問題會隨著2016年中國市場經濟地位的獲得以及相互溝通談判而有所緩解，亦不必過慮。 　　相比之下，“內患”才值得我們更重視。我們的“內患”從總體上看，可能聚焦于兩點：一是就業壓力，一是貨幣超發形成的壓力。前者容易引起社會的動蕩與不安，后者易于引起CPI上漲和資產價格泡沫。這兩大壓力又使得我們的轉型升級困難重重，其嚴重后果是將使中國經濟失去可持續發展能力?，F在中國每年需安排城鄉就業人口約2700萬，按經濟增長9%左右只能新增就業900多萬人，還有1700多萬人(主要是農村剩余勞動力)處于失業與半失業狀態，更可怕的是，東盟地區現有幾千萬乃至上億的勞動力，他們正在競爭著勞動密集型行業的“飯碗”。由于種種原因特別是為了應對2008年開始的國際金融危機，我國的貨幣發行量非常大(M2的增長率目標上限為16%，而日本、美國、歐洲一般為2%-5%左右)，建設攤子非常大，大有形成“尾大不掉”之勢，龐大的信貸資金遲早會轉化為企業和居民存款，這筆錢在逐利動機下又會沖擊資產價格，造成房產、股票等資產價格的大幅上漲。所以，國外有些經濟學家已經將中國經濟稱為超級大泡沫。在一個特定的時空里，人多錢多而市場有限，其后果可想而知。 　　當然，完全不必驚慌。上述“外憂”也罷，“內患”也好，要么空間距離遙遠，要么時間距離較長，要么體制性防火墻牢固，均是趨勢性危險而非現實性危害，這給我們留下了足夠的時空來解決這兩大難題。而且，如果統籌好國內外兩個大局，充分利用好國內外兩種資源和市場，還完全可以化“?！睘椤皺C”，使中國經濟更上一層樓?；仡欀袊洕?0多年的輝煌性增長，都是在這種看似危險的情勢下取得的，關鍵在于我們是否看清楚了，想清楚了，并正確地出手了。